3月因持粮主体库存小麦销售力度加大而面企因开工率同比偏低导致小麦采购需求乏力，流通市场“供增需弱”加大国内麦价下行压力。预计4月在面企需求疲软及小麦供给总量充裕等因素影响下，麦价仍将延续弱势运行态势。

　　一、3月麦市需求疲软供给充裕 国内麦价弱势运行

　　3月受产品下游市场“量价”疲软拖累，国内面企经营处于困境，面企开工率同比偏低，面企小麦采购需求乏力，部分大型面企采取降价策略以缓解经营压力。持粮主体则在国内麦市氛围看空情绪影响下，加大库存小麦销售力度，普通小麦及质差小麦市场销售难度相对较大，成交价格明显低于质量较好小麦。3月国内麦价在流通市场“供增需弱”施压下，呈现弱势运行态势，小麦品质间价格呈现多轨道宽幅度运行，粮食贸易商市场经营多采取“以销定购”模式，麦市贸易活跃度不高。据统计，截至3月下旬，国内特一级小麦粉与三等白小麦均价价差为850-855元/吨，较上月同期的840-845元/吨，扩大5-15元/吨。据市场监测，截至3月底，江苏徐州邳州地区小麦进厂价2460-2480元/吨，安徽亳州谯城地区小麦进厂价2400元/吨，河南濮阳南乐地区小麦进厂价2460元/吨，山东德州夏津地区小麦进厂价2380元/吨，河北石家庄辛集地区小麦进厂价2420-2440元/吨。受国内流通市场优质小麦“量少价高”提振，3月国内强麦近月合约期价低位明显上涨。截至3月29日国内郑州商品交易所强麦1905合约期价报收于2479元/吨，较月初的2426元/吨，上涨53元/吨，涨幅2.18%，期间最高价2487元/吨，最低价2365元/吨。

　　二、国家临储麦成交同比“量降价跌” 去库存进度明显放缓

　　受流通市场小麦供给充裕加之面企采购需求乏力等因素拖累，3月国家临储麦成交同比呈现“量降价跌”格局。据统计，3月国家临储小麦拍卖市场累计粮源投放数量1197.7108万吨，实际成交数量22.3989万吨，平均成交率1.87%，周度成交均价2385-2399元/吨;相比之下，上年同期国家临储小麦拍卖市场累计粮源投放数量819.3202万吨，实际成交数量60.0913万吨，平均成交率7.33%，周度成交均价2439-2454元/吨。3月从主要地区国家临储小麦成交情况来看，江苏地区成交量8.3647万吨，同比下降9.8825万吨;安徽地区成交量6.727万吨，同比下降7.8613万吨;湖北地区成交量0.0774万吨，同比下降0.8922万吨;山东地区成交量0.6826万吨，同比下降3.5481万吨;河北地区成交量1.0238万吨，同比增加0.2152万吨;河南地区成交量5.5234万吨，同比下降15.1457万吨。据统计，截至3月底，国家临储小麦剩余库存数量7235万吨，同比下降389万吨;其中2014年产小麦975万吨，2015年产小麦1234万吨，2016年产小麦2429万吨，2017年产小麦2353万吨。

　　三、3月美麦期价走势先抑后扬 国内小麦进口量同比大增

　　美国农业部3月全球小麦供需报告将2018/19年全球小麦期末库存上调300万吨，至2.705亿吨，较去年创纪录水平下降3%;其中美国2018/19年度小麦出口量预估至9.65亿蒲式耳，低于2月预估的10亿蒲式耳。联合国粮农组织(FAO)预计2019年全球小麦产量为7.57亿吨，比2018年增加4%，不过低于2017年创纪录的水平。据美国农场期货(Farm Futures)发布的调查结果显示，2019年美国所有小麦的播种面积预计为4590万英亩(1857万公顷)，比上年减少5.1%。哈萨克斯坦农业部称，2018年哈萨克斯坦小麦产量创下历史新高，出口量为490万吨;2019年哈萨克斯坦的小麦出口量预计为220万吨，其中100万吨将出口到中国。加拿大环球邮报(The Globe and Mail)的报道称，中国计划限制从加拿大进口更多农产品，而不仅仅是油菜籽。俄罗斯最大的粮食铁路运营商Rusagrotrans公司分析中心主管伊格尔·帕文斯基称，2018年7月到2019年3月期间俄罗斯小麦出口量将达到3085万吨，相比之下，上年同期为3129万吨。俄罗斯、欧洲和美国至少有600-700万吨的过剩供应，而阿根廷小麦收获，澳大利亚小麦丰收(有许多低蛋白小麦)，全球小麦市场供给过剩，国际小麦出口竞争较为激烈。本作物年度迄今，美国小麦出口检验量累计为1834.9246万吨，上一年度同期为1950.0399万吨。截至3月29日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦5月合约期价报收于459.25美分/蒲式耳，较月初的458.75美分/蒲式耳，上涨0.5美分/蒲式耳，涨幅0.11%;期间最高价478美分/蒲式耳，最低价427美分/蒲式耳。截至3月底，美国美湾5月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为209.3美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为2418元/吨，比去年同期上涨644元/吨。据中国海关公布的最新统计数据显示，2018年2月中国进口小麦数量14万吨，同比增长82.3%;年初迄今累计进口数量75万吨，同比增长126.9%。

　　四、4月国内麦市供给压力加大 关注产区新麦生长情况

　　据统计，自2018年4月上旬至主产区新麦上市，国家临储小麦累计投放量1854.5461万吨，实际成交量214.8567万吨，周度成交均价2391-2452元/吨;其中江苏地区成交量56.2498万吨，安徽地区成交量32.8841万吨，湖北地区成交量0.3555万吨，山东地区成交量7.4916万吨，河南地区成交量116.5937万吨，河北地区成交量0.7334万吨。由于距离主产区新小麦上市时间仅1个多月时间，4月国内持粮主体将加大库存小麦的市场销售力度，与此同时，面粉消费处于传统淡季，在陈小麦市场供给充裕且后期主产区新小麦采购成本较低预期等因素影响下，面企将压缩小麦采购数量，小麦市场价格与质量仍为麦市购销的关键。建议4月密切关注国内主产区2019年产小麦生长情况以及国家临储小麦拍卖政策。

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