【豆类】受急跌后的技术买盘支撑，周五CBOT 大豆期货市场小幅回升，豆油期货延续弱势大幅回落，继续消化美国生物燃料掺混政策的利空影响。加拿大统计局预计该国2022年油菜籽产量将增加32.1%至1820万吨，低于此前预估的1910万吨，2021年的产量为1380万吨。目前巴西大豆播种已近尾声，天气条件基本正常，各机构预估的产量水平多在1.50-1.55亿吨之间。阿根廷因干旱导致大豆播种率仅为去年同期的一半，罗萨里奥谷物交易所表示，长期干旱已使阿根廷核心农业区三分之一早期种植的大豆处于正常至较差状态，预计未来几天将出现更多干燥和炎热的天气。2021年12月下旬南美遭遇的干旱天气令市场记忆犹新，阿根廷旱情发展值得关注。追踪19种大宗商品走势的CRB指数周五下滑0.99%，原油领跌，大宗商品多承压回落。

【大豆】2022年黑龙江大豆总产量创历史新高，关内大豆同样增产，疫情导致各地需求低迷，豆制品需求下降，北豆南运量较常年明显偏低。主产区收购主体放缓收购节奏并不断降价，农户惜售挺价心态有松动迹象，现货市场维持弱势运行。中储粮油脂公司12月2日进行的22692吨国产大豆竞价销售成交率为22%，12月6日将进行27727吨国产大豆竞价销售。农业农村部在11月报告中预计2022年中国大豆种植面积9933千公顷，同比增加18.3%，预计产量将达到1948万吨，同比增加18.8%，其中食用大豆消费量预计增加至1432万吨。分析机构预估的国产大豆产量超过2000万吨。国产大豆主要用于满足国内食用消费需求，目前国内需求低迷，在增产和持续拍卖压力下，国产大豆市场供应压力明显后移。周五豆一期货市场反弹乏力延续弱势震荡状态。中储粮部分直属库下调收购价格且有部分粮库因库存已满而停收，缺少现货配合，豆一期货市场仍处弱势，甚至存在继续向下寻找支撑的可能。今日豆一期货市场有望维持弱势震荡行情。风险提示：现货市场表现和拍卖成交情况。

【豆粕菜粕】周五国内豆粕现货报价继续下跌，各地跌幅多在20-120元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在4780-4940元/吨，其中张家港报价4780元/吨，东莞豆粕报价4780元/吨，秦皇岛报价4940元/吨。供需两端承压，多地豆粕现货成交价格刷新逾10周低点，且尚未止跌。进口大豆到港量攀升，油厂开机率提高，预计近期大豆周度压榨量将保持在200万吨之上。现货市场进入连跌模式，需方放缓采购节奏等待更优价格，进一步加快豆粕库存回升速度。从船期跟踪看，预计11大豆进口量在780万吨左右，12月将超过1000万吨，12月上旬将迎来大豆到港高峰期，豆粕现货市场仍有调整空间。周五国内豆粕期货市场维持震荡偏弱行情，盘中粕强油弱特征较明显，美豆下跌压力集中在豆油上释放，为豆粕期货保持抗跌状态提供支撑。上周粕类市场通过现货大跌、期货持稳的方式使基差得到修正，但随着交割月临近，500元/吨左右的基差水平对豆粕1月合约来说依然偏高。现货库存回升对近月合约的冲击不大，期现回归逻辑将增强近月合约的抗跌性。夜盘粕类期货先抑后扬探底回升，今日粕类期货市场有望延续震荡偏强节奏。风险提示：现货价格表现和库存变化。

【油脂】周五CBOT豆油市场跳空低开再度大幅收低，继续释放美国生物燃料政策的利空影响。马来西亚棕榈油市场周五大幅下跌逾4%，继续受到马币走强和相关植物油价格重挫的拖累。俄乌冲突造成两国葵花籽油库存激增，随着近日葵花籽油较豆油贴水幅度不断扩大，葵花籽油出口竞争力大幅提升。上周俄乌葵花籽油出口大幅回升，为国际市场其他替代油脂带来较强竞争压力。国内油脂方面，棕榈油库存持续攀升带动油脂库存整体改善，预计12月以后到港棕榈油将减少，棕榈油库存近期有望达到峰值。豆油和菜油库存绝对量虽然偏低，但进口大豆和菜籽到港速度加快，油厂开工率提高，豆油和菜籽油库存有望改善。周五国内油脂期货市场承接外盘弱势大幅补跌，国内优化疫情防控带来的消费前景转好预期明显不及外盘油脂暴跌的拖累效应。在外部油脂市场止跌前，国内油脂板块摆脱弱势走出独立行情的难度较大。今日国内油脂期货市场有望保持震荡偏弱走势。风险提示：油脂现货库存和外部油脂市场表现。

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