【豆类】因市场对中国需求改善将提振美国大豆出口充满期待，周三CBOT 大豆期货市场继续震荡收高，盘中延续粕强油弱特征，豆粕期货连续第二个交易日创下合约新高，豆油期货尚未止跌。美国农业部将于12月9日公布新的月度供需报告，报告前分析师平均预计的美豆库存高于上月报告给出的评估水平。当前巴西大豆种植率超过九成，12月份的降雨是决定单产的关键。目前各机构预估的巴西产量水平多在1.50-1.55亿吨之间。阿根廷大豆开局表现不佳，布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的数据显示，该国大豆种植进度严重滞后，目前播种率仅为37.1%。去年12月下旬开始的干旱天气曾造成南美大豆大幅减产，目前阿根廷产区显露干旱迹象，市场密切关注机构对阿根廷大豆产量最新评估。追踪19种大宗商品走势的CRB指数周三下跌0.59%，原油跌至年初以来最低水平，继续拖累该指数下滑。

【大豆】2022年黑龙江大豆总产量创历史新高，关内大豆同样增产，疫情导致各地需求低迷，豆制品需求下降，北豆南运量较常年明显偏低。中储粮部分直属库下调收购价格且有部分粮库因库存已满而停收，农户惜售挺价心态有松动迹象，现货市场维持弱势运行。中储粮油脂公司12月6日进行的27727吨国产大豆竞价销售成交率为7%，12月8日将进行17076吨国产大豆购销双向竞价交易，12月9日将进行36267吨国产大豆竞价销售。农业农村部在11月报告中预计2022年中国大豆种植面积9933千公顷，同比增加18.3%，预计产量将达到1948万吨，同比增加18.8%，其中食用大豆消费量预计增加至1432万吨。分析机构预估的国产大豆产量超过2000万吨。国产大豆主要用于满足国内食用消费需求，目前国内需求低迷，在增产和持续拍卖压力下，国产大豆市场供应压力明显后移。周三豆一期货市场弱势震荡增仓下跌，夜盘小幅回升。当前现货购销不旺，市场看涨信心不足，豆一期货市场仍未脱离弱势。今日豆一期货市场有望维持低位震荡行情。风险提示：现货市场表现和拍卖成交情况。

【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价整体稳定，沿海豆粕现货报价多运行在4730-4920元/吨，其中张家港报价4740元/吨，东莞豆粕报价4730元/吨，天津报价4920元/吨。豆粕现货价格在跌至3个月低位后获得需求支撑，11月进口大豆量低于预期和节前备货需求回暖令市场跌势放缓。海关数据显示，11中国进口大豆735万吨，同比下降14%，此前市场预期的进口量在900万吨。目前国内油厂开工率维持在偏高水平，上周国内沿海豆粕库存达到22.5万吨，周度增加4.9万吨，豆粕库存虽止跌回升，但绝对量仍不及去年同期的一半。国内豆粕需求正处旺季，目前预计12月进口大豆在910万吨左右，实际数量仍受到港节奏和清关速度等影响，油厂继续主动大幅调低豆粕价格的动力减弱。周三国内豆粕期货市场止跌回升震荡收高，远月涨势更明显，夜盘延续反弹节奏。远月合约连续企稳回升与南美大豆产量的不确定性有关，尤其是近日阿根廷出现干旱苗头，高基差对远月合约的提振效果更强。对近月合约来说，目前的基差虽得到修正但仍然偏高，随着交割月临近及现货止跌，期现回归逻辑对近月合约有促涨作用。今日粕类期货市场有望延续震荡偏强行情。风险提示：现货价格表现和阿根廷天气状况。

【油脂】周三CBOT豆油市场继续下跌，美国生物燃料政策的利空影响与原油下跌形成叠加效应，技术上七连阴延续断崖式下跌形态。马来西亚棕榈油市场周三收跌逾3%，欧盟立法阻止进口与森林砍伐有关的商品。据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)的数据显示，2022年12月1-5日马来西亚棕榈油单产减少9%，出油率减少0.03%，产量减少9.16%。另据船运调查机构ITS发布的数据显示，马来西亚12月1-5日棕榈油出口量为223757吨，较11月同期出口的256028吨减少12.6%。东南亚棕榈油进入季节性减产周期，印尼和马来西亚库存压力呈减弱状态。马来西亚棕榈油局(MPOB)即将公布月报，市场预期该国11月棕榈油库存可能较10月略微减少。国内油脂方面，棕榈油库存连续九周攀升，带动国内油脂供应整体改善。疫情防控措施再度优化，餐饮业有望恢复正常，春节备货需求陆续启动，油脂需求前景好转。周三国内油脂期货市场冲高受阻继续保持调整状态，棕榈油期货因成本回落和库存压力而连跌五日，继续在8000元/吨关口震荡，菜籽油期货因进口菜籽大量投入压榨改善供应而再度回落，豆油期货表现较为抗跌。今日国内油脂期货市场有望延续震荡分化行情。风险提示：油脂现货库存和外部油脂市场表现。

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