【豆类基本面】受阿根廷作物前景的不确定性推动豆粕期货创下高位影响，周四CBOT 大豆期货市场止跌回升，维持近期高位反复震荡特征。市场持续关注南美作物天气。阿根廷部分大豆产区上周迎来了急需的降雨，但预报显示未来几天天气将重回干热状态。阿根廷是全球最大的豆粕和豆油出口国，该国大豆减产预期将影响全球豆粕和豆油供应。巴西大豆尽管收割进度不如去年，但丰产前景依然乐观。继咨询机构StoneX将巴西大豆产量预估值由上月的1.5379亿吨上调至1.542亿吨的新纪录后，巴西植物油行业协会(Abiove)最新报告显示，该国大豆产量预估将达到1.526亿吨的创纪录高位。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至1月26日当周，美国2022/2023年度大豆出口销售净增73.6万吨，处于市场预估区间70-130万吨下沿。当周美国下一年度大豆出口销售净增19.2万吨。一季度是南美大豆生长的重要阶段，天气因素及主产国大豆产量评估仍是市场交易的重点。从历史经验看，在南美天气因素退出市场前，美豆回调空间通常有限。追踪19种大宗商品走势的CRB指数周四下跌0.06%至三周新低，美元走强导致原油等多数工业品继续回落。

【大豆】2022年中国大豆显著增产，供需失衡一度导致价格大幅回落。随着节后市场购销逐步恢复以及豆一期货市场连续反弹表现，大豆现货价格有望重回升势。中储粮油脂公司1月31日进行的14045吨国产大豆竞价销售成交率为71%，市场回暖信号进一步显现，2月3日计划拍卖5932吨国产大豆。2022年中国大豆产量达到2030万吨，同比增幅23.7%，站上2000万吨平台。2023年中国将继续实施“扩大豆、扩油料”政策，确保大豆油料作物面积再扩种1000万亩以上。农业农村部表示将推动加大大豆种植支持力度，抓好大豆收购和产销衔接工作，保护调动农民积极性。中储粮直属库在东北多地陆续启动2022年产大豆收购，收购价格多在2.65-2.70元/斤，市场期待更多大豆支持政策落地。周四豆一期货市场高开高走再创本轮反弹新高，夜盘继续高位震荡。今日豆一期货市场有望延续震荡反弹节奏。风险提示：现货市场表现和获利回吐压力。

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价继续小幅回落，各地跌幅多在10-20元/吨，沿海豆粕报价多运行在4550-4660元/吨之间，其中张家港报价4550元/吨，大连报价4660元/吨，东莞报价4600元/吨。美豆大幅回落，市场看空情绪再起，但豆油深跌以及节后刚需令油厂降粕压力暂时缓解。随着油厂开工率回升，本周大豆压榨量预计在100万吨左右，将恢复到节前水平，豆粕库存进入快速上升通道。周四国内粕类期货市场宽幅震荡后小幅收低，美豆承压下跌在成本和情绪上打压买盘追涨，但外盘的下跌压力集中在油脂释放令粕类期货跌幅受限，粕类期货延续高位震荡状态。受外盘豆粕反弹提振，今日国内粕类期货市场有望止跌回升。风险提示：豆粕库存和阿根廷天气变化。

【油脂】周四CBOT豆油市场小幅回升，市场呈现粕强油弱运行特征。马来西亚棕榈油期货市场周四大幅回落，明显受到出口低迷、马币走强以及中国植物油大跌的利空影响。三家船运调查机构公布的数据显示，马来西亚1月棕榈油产品出口环比下降26.4%-27%。印度1月棕榈油进口大幅下降也是棕榈油市场连续走弱的原因之一。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的报告显示，2023年1月马来西亚棕榈油产量环比下降27%。国内油脂市场方面，三大植物油库存维持高位增长态势，而国内棕榈油进口成本因外盘下跌而跌至7770元/吨，创逾两个半月新低。在库存与成本双重压力下，三大油脂相继领跌，品种间价差继续收敛。周四国内油脂期货市场因豆油补跌而下行速度加快，商品普跌氛围下油脂期货买盘乏力，来自需求端的支撑效果明显减弱。菜籽油期货5月合约跌至合约低点，有率先破位之势。夜盘油脂板块弱势震荡，尚未止跌。内外盘形成弱势联动，今日国内油脂期货市场有望延续震荡调整行情。风险提示：国内油脂库存和外盘油脂表现。

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