【豆类基本面】因美国中西部的降雨天气可能减缓大豆播种速度，周二CBOT大豆期货市场震荡收高，盘中豆粕下跌豆油上涨。美国农业部公布的首份周度作物生长报告显示，截至4月16日当周，美国大豆种植率为4%，去年同期为1%，五年均值为1%。美国多个大豆主产州播种进度好于上年，市场密切关注主产区天气变化。农业咨询机构AgRural发布报告称，截至上周四，巴西大豆收割率达到86%，基本追平去年同期的87%。巴西大豆实现创纪录产量，港口大豆升贴水报价持续低位运行，显示巴西大豆出口面临较大压力。巴西全国谷物出口商协会(Anec)周二表示，巴西4月大豆出口量预计为1515万吨，高于之前一周预估的1438万吨，比上年同期高出378.9万吨。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周二上涨0.77%，继续受到美国天然气期货上涨的提振。

【大豆】3月上旬东北地区启动政策性收储以来，国储收购成为农民卖豆的主要渠道。近日多家收储库发布库容已满公告，产区大豆现货价格连续承压回落，显示供应压力仍未缓解。收储临近尾声，市场看涨信心不足，贸易商和企业入市收购积极性不高。目前国产大豆市场内生消费动力不足，上年大幅增产导致供大于求，农户余豆较上年同期明显偏多。春耕生产在即，农户卖豆压力增加。国家为提高粮油安全鼓励农民扩种大豆，但大豆种植收益偏低，农民缺少扩种大豆积极性。当前豆价上涨主要依赖政策，在缺少政策提振下，产区和销区豆价处于弱势运行状态。周二豆一期货市场先抑后扬止跌回升，一季度经济增速高于预期带动商品市场普涨，大豆新季远月合约纷纷收复5000元/吨关口，反弹修正行情能否持续仍需现货加以配合。夜盘豆一期货回吐部分涨幅，今日豆一期货市场有望保持弱势震荡行情。风险提示：现货市场表现和政策动向。

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价继续偏强运行，部分区域报价涨幅较大，沿海豆粕报价多运行在4350-4780元/吨之间，其中张家港报价4350元/吨，天津报价4500元/吨，东莞报价4780元/吨。美豆反弹的成本提振与国内部分地区豆源短缺引发的豆粕库存紧张相叠加，部分地区豆粕现货报价继续非理性波动。据统计，上周大豆实际压榨量约为156万吨，但下游提货量大幅增加，国内豆粕库存降至27万吨，部分油厂采取限提措施进一步放大供应紧张。预计本周大豆压榨量将回升至172万吨左右，随着进口大豆到港量提升，豆粕市场供应形势预计很快好转。周二国内粕类期货市场整体反弹，菜粕表现强于豆粕，现货强势继续提振近月合约大幅反弹，受远期供应改善影响，豆粕期货远月合约跟涨较为谨慎。夜盘粕类期货市场低开低走大幅下挫，尤其是近月豆粕合约完全回吐日内涨幅，显示现货供应即将恢复，现货价格可能由暴涨转入暴跌。当前豆粕市场强现实、弱预期的特征十分突出，现货市场的异常波动将增加期货市场走势的复杂性。今日国内粕类期货市场将维持弱势调整行情。风险提示：豆粕现货表现和库存变化。

【油脂】周二CBOT豆油市场继续上涨，呈现油强粕弱特征。周二马来西亚棕榈油期货市场强势大涨逾4%，印尼棕榈油库存降幅超预期以及黑海粮食外运协议的相关担忧正推动棕榈油市场新一轮升势。截至2月底，印尼棕榈油库存为264万吨，较1月减少14.84%。部分东欧国家禁止从乌克兰进口粮食和其他食品以保护国内农业部门，此举为黑海粮食外运协议续签带来新的不确定性。马来西亚棕榈油局(MPOB)表示将维持5月毛棕榈油出口关税在8%不变，并上调其参考价。国内油脂方面，最新库存统计显示，国内棕榈油库存总量为81.2万吨，周度减少5.4万吨，连续三周下滑;国内豆油库存总量为73.8万吨，周度下降1.1万吨;进口压榨菜油库存为42.6万吨，周度增加5万吨。棕榈油库存下降，需求好转，进口成本自3周低点强势回升，带动整个油脂现货回暖。周二国内油脂期货市场强势反弹，一季度国内经济形势好于预期，带动商品市场买盘人气整体迅速回升。棕榈油期货在成本驱动下强势领涨，豆油和菜油期货也重回反弹节奏。夜盘油脂板块继续保持强势，今日国内油脂期货市场有望继续保持偏强节奏运行。风险提示：国内油脂库存变化和外盘油脂表现。

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