【豆类基本面】受美豆播种进度快于预期影响，周二CBOT大豆期货市场延续弱势继续下跌，盘中豆粕和豆油同步回落。美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至4月23日当周，美国大豆种植率为9%，高于市场预期的8%，此前一周为4%。去年同期为3%，五年均值为4%。美国大豆种植率处于近些年最快水平，良好的开局将有助于未来产量的提升。巴西大豆实现创纪录产量后，对国际市场的供应能力持续增加。由于巴西大豆港口贴水报价维持负值，导致巴西大豆较美国大豆的成本优势十分明显，美豆出口市场正受到巴西大豆挤压。当前外部豆类市场利多题材匮乏，市场对中国需求下降的担忧情绪上升，供过于求的基本格局下豆类市场价格重心整体下移。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周二下跌1.4%，油价下跌逾2%带领大宗商品多数走弱。

【大豆】3月上旬东北地区启动政策性收储以来，国储收购成为农民卖豆的主要渠道。近日多家收储库发布库容已满公告，产区大豆现货价格连续承压回落，显示供应压力仍未缓解。收储即将到期，市场对豆市止跌回暖缺乏信心，贸易商和企业入市收购积极性不高。目前国产大豆市场内生消费动力不足，上年大幅增产导致供大于求，农户余豆较上年同期明显偏多。春耕生产陆续展开，农户卖豆压力增加。当前国产大豆市场上涨主要依赖政策，在缺少政策提振下，产区和销区豆价均处于弱势运行状态。国产大豆期货价格创下两年半新低，农民种豆积极性恐再度受挫。周二豆一期货市场反弹受阻小幅收低，低位成本支撑力有所增强，但夜盘重回弱势震荡状态。目前国产大豆市场利多消息匮乏，各方多在等待4月底收储结束后的市场与政策动向。美豆持续下跌以及进口巴西大豆成本回落也为豆一期货市场反弹施压。今日豆一期货市场有望维持低位震荡行情。风险提示：现货市场表现和政策动向。

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价整体回升，各地涨幅多在20-80元/吨，沿海豆粕价格多运行在4000-4120元/吨之间，其中张家港报价4000元/吨，天津报价4120元/吨，东莞报价4120元/吨。受劳动节前饲企集中备货影响，豆粕库存降幅超预期，为豆粕价格暂时止跌提供支撑。据业内机构统计，截至上周末，国内豆粕库存量降至22.4万吨，周度减少5.4万吨;进口压榨菜粕库存为1.8万吨，周度减少1.9万吨。随着进口大豆通关速度恢复正常，国内大豆周度压榨量将很快攀升至200万吨，缓解豆粕库存紧张。周二国内粕类期货市场整体表现偏强，尤其是菜粕期货因库存骤降而连续大幅上涨，带动豆粕期货市场抗跌。当前美豆开局好于预期，巴西大豆理论进口成本降至4100元/吨之下，二季度中国月均进口大豆量预计在900万吨之上，外部市场缺少利多炒作题材，国内供应形势继续保持宽松预期。菜粕期货阶段性抗跌难以改变豆粕市场因供应宽松导致的价格重心回落。今日国内粕类期货市场低位震荡分化行情仍有望持续。风险提示：豆粕现货表现和库存变化。

【油脂】周二CBOT豆油市场继续下跌，技术上形成五连阴，逼近3月底技术低点。周二马来西亚棕榈油期货市场大幅下跌，4月出口下降以及相关植物油市场维持跌势令棕榈油市场出现补跌行情。船运调查机构公布的马来西亚4月1-25日棕榈油产品出口环比降幅介于14%-18.4%之间。从目前出口下降、产量上升等数据看，预计4月末马来西亚棕榈油库存将较3月底明显回升。国内油脂方面，上周国内三大油脂库存均有不同程度增加，其中豆油因油厂开机率提高增幅最大。周二国内油脂期货市场低位震荡，夜盘再度明显走弱，继豆油期货创出调整新低后，菜油期货也形成技术突破。因市场预期国内需求可能放缓甚至出现通缩，大宗商品市场出现系统性下跌，文华商品指数已跌至两年前低点，弱势特征十分明显。在国内商品普跌背景下，油脂板块仍缺少反弹动力，恐慌性下跌情绪仍在释放中。今日国内油脂期货市场有望维持弱势震荡行情。风险提示：国内油脂库存变化和外盘油脂表现。

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