【豆类基本面】因巴西恶劣天气威胁作物生长，周三CBOT大豆期货市场小幅收高，盘中豆油和豆粕小幅回落。巴西降雨分布不均，北旱南涝现象正在降低大豆产量前景。农业咨询公司AgRural表示，截至上周四，巴西大豆种植率为74%，远远落后于去年同期的87%，创下8年来最低水平。近日多家机构下调巴西大豆产量预估值，其中农业机构DatagroGraos将巴西大豆产量预估从10月的1.63719亿吨下调至1.56573亿吨，降幅为4.4%。目前来看，即使巴西产量减少2000万吨，仍会超过5年均值水平，阿根廷大豆增产幅度预计超过2000万吨。全球远期大豆供应整体宽松，可在一定程度上承受主产国可能出现的减产。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周三上涨0.646%，大宗商品市场在原油的强势提振下整体走势偏强。

【大豆】随着中储粮收购政策落地，产区豆价逐渐企稳回升，净粮入库价多在2.51元/斤左右。目前各库累计收购量逾20万吨，部分库点已经完成计划收购任务，11月初以来多场降雪阻碍运输，加上豆价低于农民预期，大部分新豆仍在基层，国储收购成为支撑东北豆市的主力军，贸易商入市积极性不高。周三豆一期货市场止跌回升震荡收高，在国家可能补贴油脂压榨企业的传闻中重回升势。当前国产大豆市场高度依赖政策，在食用大豆供大于需的基本格局下，收储政策可起到托底作用。对压榨企业实施补贴政策，有助于提高国产大豆需求，缓解供应过剩压力，但具体的补贴对象和补贴范围会对市场产生不同效果，需要等政策落地后具体分析。夜盘豆一期货市场表现偏弱，今日有望延续震荡行情。风险提示：产区大豆现货表现和获利回吐压力。

【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价基本持稳，沿海豆粕报价多运行在3900-4000元/吨之间，其中张家港报价3900元/吨，天津报价4000元/吨，东莞报价3910元/吨。各地菜粕现货报价小幅回落，东莞报价下跌10元/吨至2890元/吨。进口大豆和菜籽到港量攀升，油厂开工率提高，下游采购意愿不高，豆粕库存小幅回升，基差继续收窄，油厂缺少提价动力。周三国内粕类期货市场震荡收低，来自现货市场的弱势影响较为突出。进口大豆和菜籽到港压力陆续兑现，南美天气炒作行情不够连贯，国内豆粕和菜粕期货市场维持震荡偏弱状态。夜盘粕类期货市场弱势震荡，今日有望延续震荡调整状态。风险提示：现货价格和库存表现以及南美天气变化。

【油脂】周三CBOT豆油市场小幅回落，原油走强起到部分提振作用。周三马来西亚棕榈油期货市场震荡收低，马币走强和印尼积极抛售令棕榈油市场承压回落，市场等待11月全月产量和出口等相关数据。此前的分段统计数据显示马来西亚棕榈油产量下降，出口回升，有望缓解库存压力。国内油脂方面，三大食用油库存总量维持高位，进口大豆和菜籽近期供应较多，油厂开工率提高，下游需求平稳，有望继续推高油脂库存。周三国内油脂期货市场冲高回落整体收低，人民币走强削弱进口成本，现货需求不足引发空头抛售，棕榈油期货领跌，豆油和菜油期货纷纷结束近日反弹势头承压回落。夜盘油脂期货市场小幅回升，今日有望维持震荡行情。风险提示：外部油脂市场走势和国内商品整体表现。

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