【豆类基本面】周四CBOT大豆期货市场继续围绕巴西天气反复震荡，美豆出口需求好于预期，但原油市场下跌仍打压买盘情绪，美豆收盘小幅回落，盘中豆油和豆粕同步收低。美国农业部公布的出口销售报告显示，截至11月23日当周，美国大豆出口销售合计净增189.53万吨，高于报告前市场预估的85-150万吨区间。周四民间出口商向美国农业部报告向中国出口销售13.4万吨大豆。巴西北旱南涝降雨分布不均，大豆种植进度滞后，引发多家机构下调巴西大豆产量预估值，甚至有机构已经做出低于去年1.54亿吨的评估。阿根廷天气保持正常，大豆产量有望创下近年高位，阿根廷大豆增产可在一定程度上增加市场对巴西减产的容忍度。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周四下跌0.654%，多数商品跟随原油下滑。

【大豆】随着中储粮收购政策落地，产区豆价逐渐企稳回升，净粮入库价多在2.51元/斤左右。中储粮部分库点已经完成计划收购任务，由于豆价低于农民预期，大部分新豆仍在基层，国储收购成为支撑东北豆市的主力军，贸易商入市积极性不高。关于政府将对大豆压榨企业提供补贴的传闻尚未得到证实。周四豆一期货市场宽幅震荡尾盘遭遇抛压震荡收低，反弹节奏再遇阻力。当前国产大豆市场高度依赖政策，收储政策已起到托底作用。但由于食用大豆供应过剩，国产大豆与进口大豆价差再度拉大后，除刚需外，贸易企业入市积极性不高，国产大豆因无法进入压榨领域消化而陷入需求困境。夜盘豆一期货市场表现偏弱，今日有望延续震荡调整行情。风险提示：产区大豆现货表现和获利回吐压力。

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价整体下跌，各地跌幅多在20-30元/吨，沿海豆粕报价多运行在3870-3980元/吨之间，其中张家港报价3870元/吨，天津报价3980元/吨，东莞报价3890元/吨。各地菜粕现货报价保持弱势，东莞报价下跌20元/吨至2870元/吨。进口大豆和菜籽到港量攀升，油厂开工率维持高位，终端需求偏弱，豆粕和菜粕现货保持震荡下跌节奏。周四国内粕类期货市场延续震荡行情，现货低迷令市场呈现近弱远强特征，技术上出现四连阴，价格重心震荡下移，主力资金减近增远大举移仓。进口大豆和菜籽到港压力陆续兑现，南美天气支撑作用不足，国内粕类期货市场表现弱于美豆。夜盘粕类期货市场维持低位震荡状态，今日上行阻力依然较大。风险提示：现货价格和库存表现以及南美天气变化。

　【油脂】周四CBOT豆油市场冲高受阻震荡收低，尾盘受到原油下跌的拖累。周四马来西亚棕榈油期货市场止跌回升小幅收高，11月棕榈油出口好于预期为市场带来支撑。船运调查机构ITS和AmSpec公布的马来西亚11月全月棕榈油出口量环比增幅分别为10.5%和2.8%。印尼上调12月1-15日毛棕榈油参考价格，导致印尼棕榈油出口关税和专项税均有提高，此君有助于提高马来西亚棕榈油出口竞争力。国内油脂方面，三大食用油库存总量维持高位，进口大豆和菜籽集中到港，油厂开工率提高，下游需求平稳，有望继续推高油脂库存。周四国内油脂期货市场止跌回升调整势头放缓，国内商品市场普涨格局提振油脂市场买盘情绪，巴西天气尚未进入关键时段，马盘棕榈油反弹也在成本上抑制国内棕榈油期货下滑。夜盘油脂板块保持震荡偏强走势，受原油下跌拖累，今日国内油脂期货市场可能回吐部分涨幅。风险提示：外部油脂市场走势和国内商品整体表现。

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