【豆类基本面】周三CBOT大豆期货市场先抑后扬小幅收高，继续从前一天创下的两年低点技术性反弹，但基准合约月度跌幅接近6%，盘中豆粕涨幅大于豆油。南美大豆产区天气和产量前景继续受到市场关注。美国农业部周度出口销售报告前，市场预计截至1月25日当周，美国大豆出口销售净增50-110万吨。近期受巴西大豆升贴水报价快速回落影响，美豆出口维持相对偏弱状态。咨询机构Datagro根据第五次调查，将巴西大豆产量下调至1.4855亿吨，较上年创纪录的1.602亿吨减少7.3%。目前各机构对阿根廷大豆的产量预估普遍在5000万吨之上，阿根廷强势增产有助于降低巴西大豆减产对全球大豆供应的影响。天气预报显示，本周阿根廷作物带天气干燥，可能会降低作物生长条件，预计下周降雨机会较大。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周三下跌0.579%，油价大幅下跌拖累多数商品回落。

【大豆】中储粮大多数收购库点已完成收购，新增收购库点的收购数量较为有限，对豆价的支撑作用不足。临近春节，产区部分企业提前停止收购，现货多处于无人问津状态。农民卖豆进度偏慢，供应压力继续后移，期货注册仓单量维持高位。周三豆一期货市场高开高走继续回升，美豆强势反弹提振市场人气，进口大豆止跌回升引发豆一期货空头减持，豆一期货市场继续对此前超跌展开修正。国产大豆连续两年增产，食用大豆保持供过于求局面，与进口大豆价差超过1000元/吨，市场缺少主动上涨动力。当前国内外豆类市场供需环境依然偏空，豆一期货市场反弹的持续性仍需美豆和相关品种加以配合。

【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价全线回升，各地上涨幅度多在50-60元/吨，沿海豆粕报价多升至3320-3390元/吨之间，其中张家港报价3350元/吨，天津报价3390元/吨，东莞报价3320元/吨。多地菜粕现货报价继续小幅回升，东莞报价为2540元/吨。美豆自两年多低点反弹改善市场情绪，油厂提价动力提升，粕价止跌反弹。周三国内粕类期货市场承接美豆强势全线跟涨，持仓大幅减少，获利空头止盈离场，抄底买盘依然谨慎。由于节前备货需求不及预期，当前油厂大豆和豆粕库存维持高位，且节后为饲料需求淡季，加上南美大豆保持增产预期，粕类市场反弹基础仍不牢固。夜盘粕类期货市场小幅回升，今日有望维持震荡偏强走势。

【油脂】周三CBOT豆油期货微幅收高，技术上仍受均线压制，仍处偏弱状态。周三马来西亚棕榈油期货市场继续下跌，技术上呈现三连阴，强势反弹后的反转形态较为突出。三家调研机构公布的马来西亚1月1-31日棕榈油出口环比降幅在6.7%-10.97%。市场关注点将转向马来西亚棕榈油局（MPOB）2月供需报告。国内油脂方面，春节前集中备货需求带动国内三大食用油库存总量快速下降。随着备货高峰期结束，需求端支撑力减弱，油脂现货市场快速转弱。周三国内油脂期货市场表现依然偏弱，豆油和菜油期货低位震荡跌势暂缓，棕榈油期货减仓下跌，保持补跌状态。棕榈油进口成本跟随外盘回落，三大油脂期货步调一致，在南美大豆供应保持宽松预期的背景下，国内油脂期货市场仍有向下调整空间。夜盘棕榈油期货继续领跌，今日国内油脂板块有望延续低位震荡状态。

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