【豆类基本面】受南美天气改善和美豆出口销售低迷等因素影响，周四CBOT大豆期货市场承压收低，盘中创下三年新低，技术上保持跌势。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截止2月22日当周，美豆出口销售净增15.97万吨，处于市场预估区间的低端。巴西大豆收割已过四成，对国际市场供应能力显著增加，美豆出口面临来自南美的激烈竞争。继AgRural将巴西大豆产量下调到1.477亿吨后，分析机构Abiove本月第二次调低巴西大豆产量预估值，该机构预计巴西大豆产量为1.538亿吨。阿根廷天气条件较为理想，有利于提升大豆作物评级，预计3月底该国大豆将进入收割期。全球大豆供应保持宽松格局，美豆反弹乏力维持震荡回落状态。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周四下跌0.07%，原油小幅收低限制商品市场整体涨势。

 

【大豆】产区大豆市场陆续恢复常态运行，现货表现低迷，市场交投清淡。豆农普遍惜售，贸易商对后市信心不足，产区基层余粮较多，国产大豆供应压力后移。周四豆一期货市场低位震荡小幅回升，技术上仍维持下跌状态。国产大豆连续两年增产，食用大豆保持供过于求局面，与进口大豆价差过大进一步压缩国产大豆需求空间。2024年国家继续实施大豆扩种扩产政策，在美豆尚未摆脱弱势和国产大豆供应过剩的双重压力下，如缺少政策提振，豆一期货市场仍缺少上涨动力。夜盘受获利空单减持影响，豆一期货先抑后扬止跌回升，今日有望维持震荡偏强走势对此前超跌展开修正。

 

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价稳中偏弱，局地下跌10-50元/吨，沿海豆粕报价多运行在3200-3290元/吨。其中张家港报价3200元/吨，天津报价3290元/吨，东莞报价3210元/吨。东莞菜粕报价跌至2430元/吨。美豆低位震荡继续承受南美供应压力，国内需求低迷，油厂挺粕乏力。周四国内粕类期货市场维持弱势震荡行情，菜粕期货大幅增仓盘中表现更弱。近日巴西大豆升贴水报价回升，缓解了美豆下跌对进口大豆成本的拖累，导致国内豆粕期货相对于美豆抗跌。南美天气窗口逐渐收窄，供给压力下美豆保持弱势，国内粕类期货市场维持底部震荡状态，因缺少美豆配合，打破震荡僵局的难度较大。

 

【油脂】周四CBOT豆油市场经历双边震荡后小幅收低，技术上仍未脱离弱势。周四马来西亚棕榈油期货市场强势收高，受到技术买盘和中国相关植物油市场的强势带动。三家船运调查机构发布的数据显示，马来西亚2月棕榈油出口环比下降14.0%-18.5%。受产量下降影响，机构预计马来西亚2月棕榈油库存有望降至200万吨之下。国内市场方面，三大油脂库存总量下降为价格走强提供重要支撑，其中棕榈油因进口成本高企和国内买船减少，供给收紧导致豆棕价差倒挂仍在持续。周四国内油脂期货市场强势收高整体重回反弹节奏，棕榈油期货继续保持领涨状态，内外盘形成强势共振，缓解了市场对南美大豆供给压力的担忧。豆油和菜油期货在比价效应下震荡跟涨，市场看涨情绪进一步回暖。本轮油脂反弹行情尚未结束，保持震荡偏强思路的同时注意获利回吐压力的释放。

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